年，新冠肺炎疫情继续在全球蔓延，各国经济在疫情肆虐下艰难复苏。作为经济的晴雨表，全球股市在各国宽松的货币*策与积极的财**策刺激下，整体延续了年的上涨走势。“一带一路”沿线国家股票市场表现更为亮眼，投资者的信心继续恢复，年全年，“一带一路”沿线国家股票市场的表现优于全球市场表现，展现出极强的投资活力。
年全球主要股票市场表现
亚布力企业家论坛研究中心对全球94个国家和地区的股票市场，个股票指数及其成份股在年的表现进行了分析。我们发现，年全年，受各国持续宽松的货币*策、疫苗接种进度加快以及经济复苏预期增强的影响，虽然全球承受着新冠肺炎疫情反复、封禁的煎熬，但大多数国家与地区的股票指数延续了年上涨的走势。在亚布力企业家论坛研究中心监测的全球94个国家的个股票指数中，有97个股票指数上涨，仅有12个股票指数下跌，下跌率较年收窄1个百分点。
从涨跌的幅度看，如果排除因通货膨胀、新发货币等因素导致股指大幅变化的津巴布韦与委内瑞拉以外（津巴布韦全股指数全年涨跌幅.51%，委内瑞拉股票市场指数下跌99.56%），其余92个国家与地区的个股指平均涨幅高达21.4%。其中涨幅最大的是越南河内HNX30指数，全年涨幅高达.45%。跌幅最大的是厄瓜多尔BVG指数，年全年下跌15.73%。在上涨的97个股指中，涨幅在10%以下的股指有19个，涨幅在10-20%的股指有25个，涨幅在20-30%的股指有32个，涨幅在30-60%的股指有15个，涨幅在60%以上的股指有6个。
图1｜年各股指涨跌幅情况
从全球主要股票市场的股指看，美股表现坚挺，三大股指上涨幅度超过年表现。年1月4日，当天标普指数下探全年的最低点，.71点，此后就不断走高，到6月30日，创下上半年的最高点位.43点。下半年，标普指数继续上攻，到12月30日，标普指数触及全年最高点.93点，全年涨幅高达26.89%。纳斯达克综合指数在年3月5日触及全年最低点位.1点，此后不断震荡上行，到11月22日达到全年的最高点位.2点，全年涨幅达21.4%。道琼斯工业指数全年涨幅达18.73%。在发达经济体中，美股整体表现最为亮眼。
图2｜年标普指数走势
欧洲斯托克(Eurostoxx)50指数在1月4日以.68点开盘，此后反复震荡，在1月28日下探全年最低点.76点，并开始上行。11月18日斯托克50指数达到全年的最高点.23点。在全年的个交易日里，欧洲斯托克50指数上涨幅度达20.99%。
图3｜年欧洲斯托克50指数走势
英国富时指数在年的第一个交易日以.88点收盘，当日上涨1.72%，此后受第二波疫情影响，股指在1月29日下探至全年最低点.24点。后来随着疫情好转，英国股市开始回升。到12月29日，富时指数达到全年.14的最高点，当日收盘.69点，整体涨幅达14.3%。
香港恒生指数在1月4日以.13点开盘，此后震荡上行，到2月18日，上涨至全年最高点.36点。此后，受多种因素的影响，恒指不断走弱。到12月20日，恒指探底至全年最低点.25点，全年跌幅达14.08%。恒生指数也成为年下跌幅度最大的三个股指之一，跌幅位居委内瑞拉股票市场指数与厄瓜多尔BVG指数之后。
图4｜年香港恒生指数走势
日经指数1月4日收于27.38点，当日小幅下挫0.68%。1月6日，日经指数跌到.18点的上半年最低位，此后反弹，到2月16日达到半年高点.52点。后来，因为疫情影响，日经指数不断下挫，到8月20日，日经指数盘中触及全年最低点.81点。9月14日，日经指数摸高至.78的全年高点，全年涨幅为4.91%。
中国上证指数与深证成份指数全年涨幅分别为4.8%和2.67%，在97个上涨的股指中，分别排名第84位和第89位。作为全球第二大经济体，在没有发生大范围疫情、外贸出口高速增长的情况下，上证指数与深证成指的表现与中国经济持续复苏的局面形成一定的反差。
图5｜年上证指数走势
表1｜年G20主要股指涨跌幅排名
年，全球股票市场的上涨也刺激了IPO新纪录的诞生。根据数据公司Refinitiv的统计，扣除特殊目的收购公司(SPAC)部分，年全球IPO总数达家，共集资亿美元。与年相比，集资金额上升81%，数量增长51%。而根据Dealogic的数据，若加上SPAC范畴内的借壳上市等特别操作，这一数量更是达到亿美元。
“一带一路”沿线国家股票指数特征
在纳入中国商务部、国家统计局与国家外汇管理统计的63个“一带一路”沿线国家中，我们监测了43个国家的49个股票指数。
总体看，年，“一带一路”沿线国家股指表现亮眼，显示出强劲的投资活力。根据我们的统计，监测到的49个“一带一路”股票指数，有45个股指上涨，其中有41个股指上涨幅度超过10%，涨幅超过30%的股指高达15个。上涨股指占监测到的“一带一路”沿线国家股票指数的91.8%，下跌的股票指数只有4个。在年，我们监测到的“一带一路”沿线国家的39个股指，下跌的股指高达26个，下跌股指在“一带一路”沿线国家股指中的占比高达66.7%，而年下跌的股指仅占“一带一路”沿线国家股指的8%。
从涨幅看，“一带一路”沿线股指涨幅超过全球平均水平。在49个监测到的股指中，平均涨幅高达28.2%，比全球股指平均涨幅高出接近7个百分点。而且“一带一路”国家股指涨幅远超发达经济体。在年全球涨幅超过20%的53个股指中，“一带一路”沿线国家股指有28个。在全球涨幅前十的股指中，有6个是“一带一路”沿线国家股指，在涨幅前三十的股指中，“一带一路”沿线国家股指有21个。
从区域看，东南亚与西亚“一带一路”国家股指整体涨幅表现较优。东南亚及西亚国家的股指涨幅普遍好于其他“一带一路”国家，蒙古、斯里兰卡、阿联酋等国家的股指涨幅超过50%。东欧的爱沙尼亚、斯洛文尼亚、保加利亚、捷克和罗马尼亚等国主要股指涨幅均超过了30%。黑山MONEX指数、立陶宛维尔纽斯指数、马来西亚吉隆坡综合股价指数和菲律宾综合股价指数在我们监测到的“一带一路”沿线国家股指中，是仅有的4个下跌的指数。
“一带一路”沿线主要国家股票市场涨跌情况
年，全球经济复苏加快，国际大宗商品价格大幅上涨，推动了“一带一路”沿线富有石油能源及矿产资源禀赋的国家相关上市公司股票价格的上涨，进而带动这些国家股指的上涨。蒙古、沙特、俄罗斯等国股指上涨概莫能外。
从具体国家股指上涨情况看，以蒙古国为例，矿业是蒙古国经济发展的重要支柱产业，矿产品出口占蒙古出口总额的70%。年1月以来，由于全球经济不断复苏，国际对大宗商品的需求上升，大宗商品价格随之上涨，受此影响，蒙古国资源型上市企业股票价格不断上涨，尤其是指数股的上涨推高了蒙古证交所20指数的上涨。
1月4日，蒙古证交所20指数以.8点开盘，1月6日下探至全年最低点.52点，此后不断上涨，到9月10日触及.48点的全年最高点，涨幅高达.2%，远远超过其他“一带一路”沿线国家股指。
图6｜年蒙古证交所20指数走势
斯里兰卡股票市场在宽松的货币*策下，继年之后，再次迎来股票市场的大幅上涨，并成为“一带一路”沿线国家股指涨幅第二高的国家。尽管旅游业低迷，外国资金持续流出，但斯里兰卡私营部门表现强劲，企业盈利可观，而且预期较好，加上相对较低的估值，使得科伦坡证券交易所指数持续上涨，并创下历史新高。年1月4日，科伦坡指数开于.61点，当天触及.22的低点，这一点位也成为科伦坡指数全年的最低点。此后，科伦坡指数虽然在2月1日后因为疫情出现一段时间的调整，但总体一路上扬，到年12月31日，触及全年最高点.75点，全年涨幅高达80.4%，连续数月，科伦坡证券交易所都是全球涨幅最大的股票市场。
图7｜年斯里兰卡科伦坡指数走势
阿联酋阿布扎比ADX综合指数(ADI)在1月3日以.32点开盘，盘中触及全年的最低点.19点，此后股指不断上涨，到6月30日，上探至上半年最高点位.63点。12月8日，触及全年最高点.96点，累计涨幅达68.24%。
图8｜年阿联酋阿布扎比ADX综合指数走势
受疫情影响，越南股指在年经历了较大振荡，但随着经济逐步开放，以及银行的低利率，越南股市也表现出强劲的投资活力，吸引着越南国内外的投资者进入市场。根据越南证券存管处的统计，仅在年11月，越股新增开户数就超过了22万户，环比10月份增长70%，刷新历年单月开户数量新高。其中，越南境外个人投资者当月新开账户就达个，刷新了境外个人投资者的开户纪录。不断新增的投资者尤其是个人投资者，成为支撑越南市场反弹的主要动力。年1月29日，越南VN30指数触及.85点的全年低点，此后出现弱反弹并逐渐走强。到11月26日，达到.00的全年高点，全年VN30指数涨高达43.4%，是东盟十国中股指涨幅最高的国家。而且越南河内HNX30指数涨幅更为惊人，全年涨幅高达.45%。
图9｜年越南河内VN30指数走势
“一带一路”沿线的另一个重要经济体，印度孟买30指数受印度疫情影响较大，年1月29日，孟买30指数跌到上半年的最低点.46点，此后不断振荡反复，到10月19日，上涨至.43点，触及全年最高点位，全年涨幅21.99%。
图10｜年印度孟买30指数走势
俄罗斯股票市场在2月1日跌至全年最低位.52点，此后不断上涨，到10月14日触及全年最高点.68点，全年涨幅达15.1%。
图11｜年俄罗斯MOEX指数走势
表2｜年涨幅超过20%的主要“一带一路”沿线国家股指
年“一带一路”主要市场行业表现
总体来看，在“一带一路”沿线国家，行业个股的表现与全球市场的表现一致。根据亚布力企业家论坛研究中心对“一带一路”43个国家和地区股票市场主要成分股的追踪监测，从年总的情况看，行业个股表现继续分化。如上文所述，由于各国经济持续复苏，受国际大宗商品价格大幅上涨，“一带一路”沿线国家的资源、能源股价格的上涨带动了这些国家股指的上涨。同时，与防疫相关的制药、生物科技等行业企业股票涨幅也极为明显。除此之外，金融服务、在线支付、软件信息等也在年创造了惊人的涨幅，尤其是金融服务，在“一带一路”沿线国家均获得了较大的涨幅。而交通运输、旅游餐饮等行业企业股票继续低迷，尤其是航空、酒店、旅游等股票，虽然较年没有大跌，但普遍仍在低位徘徊。
以印度为例，年，作为金融股，印度BajajFinservLimited公司的股票涨幅达92.96%，印度国家银行的股票涨幅达69.74%，印度工业信贷投资银行股票的年涨幅达43.34%；而作为信息软件业的代表，印度Mahindra的股票涨幅高达77.70%，威普罗公司股票涨幅达77.03%。在资源能源方面，塔塔钢铁的年涨幅高达67.14%，印度国家电网的年涨幅达48.37%。
综合“一带一路”及各国资本市场的个股表现，年，预计随着疫苗接种覆盖面的扩大，疫情的逐渐控制，全球经济复苏的加速，“一带一路”股票市场还将保持上涨趋势，但涨幅将明显低于年。此外，也要注意到，随着各国宽松货币*策的退出，尤其是美联储等主要经济体货币*策的转向，将使市场面临较大的不确定，一旦货币*策过度收紧，“一带一路”乃至全球股市将面临较大的震荡风险，这也是全球股市目前面临的最大不确定。
*本文原载于1月17日“一带一路”研究WEB刊
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